Выберите страну
Украина
Выберите город
Выберите город
Выберите язык
Русский
menu.country.select-title
Выберите страну
Украина
Canada
España
México
Philippines
United States
Việt nam
Казахстан
Россия
Україна
menu.language.select-title
Выберите язык
Русский
Українська
Русский

Фьючерс

02.02.2022
793
14 минут

Биржевая торговля — интересная альтернатива заработку на сбережениях. Фьючерсы — один из ее актуальных инструментов, который всегда будет интересен инвесторам за счет многообразия стратегий и своей ликвидности.

Фьючерс

Что такое фьючерсы простыми словами?

Под фьючерсами понимают производные ценные бумаги, контракты покупки\продажи базовых активов (ими могут быть различные биржевые товары, валюты и уровень инфляции) по текущей рыночной цене на конкретную дату в будущем, отсюда и название фьючерс — от англ. future — будущее.

Простыми словами, фьючерс — соглашение сторон об обязательной покупке\продаже актива в оговоренное время и по оговоренной цене, где активами выступают различные товары (энергоресурсы, драгоценные металлы, валюта, сельхозпродукция и т. д.).

Простой пример фьючерсного соглашения — в частный дом без газа необходимо купить уголь, вы предлагаете продавцу сделку, что купите ресурс через полгода, но по нынешней его цене. Если он соглашается — вы заключили фьючерсный контракт. Если через полгода цена на уголь поднимается, вы — в плюсе, если опускается — несете убыток. Главный нюанс такой сделки — от нее нельзя отказаться после ее заключения, она обязательна к исполнению обеими сторонами.

Как правило фьючерсные контракты заключают на биржах, но на бытовом примере можно хорошо понять принцип их действия.

Характеристики фьючерса

Исходя из определения, фьючерс — это контракт или договор, обязательный к исполнению, где продавец обязан продать покупателю базовый актив в конкретные сроки по заранее оговоренной цене. Базовым активом может быть любой фьючерс — на нефть, зерно, ценные бумаги, золото или серебро и др. товары.

У каждого фьючерса есть свои характеристики, которые крайне важны для фьючерсной торговли:

  • тип контракта — постановочный и расчетный, предусматривает поставку товара или фиксируется на сроке исполнения и цене;
  • фьючерсы не имеют стандартизированной формы выпуска в отличие от первичных ценных бумаг, так как фьючерс — это договор, заключенный между двумя сторонами при участии биржи, которая выступает организатором торгов и устанавливает определенные требования к контрактам;
  • дата исполнения — фьючерс — это контракт, имеющий определенный срок действия, по его истечению, контракт исполняется, а его владелец получает деньги или актив, в зависимости от типа заключенного договора.

На биржах фьючерсы чаще всего заканчиваются в третий четверг каждого месяца — на следующий день происходит закрытие фьючерсов.

Фьючерсный контракт и его спецификация

Фьючерс или фьючерсный контракт, договор (англ. futures или futures contract) — это производный финансовый инструмент на бирже купли\продажи базовых активов. При его заключение стороны договора, которыми выступают продавец и покупатель, договариваются о цене и сроках поставки. Все остальные параметры товара, как его количество, упаковка, качество и маркировка, стандартизированы торговыми площадками и указаны в спецификации биржевого контракта. Обе стороны имеют обязательства перед биржей до момента исполнения фьючерса.

В спецификации — официальном документе фьючерсов должны быть оговорены:

  • название и сокращенное обозначение фьючерса;
  • тип фьючерсного договора — расчетный или постановочный;
  • количество товара на один контракт — оно же размер лота;
  • шаг цены и дата исполнения контракта.

Фьючерсные контракты продают и покупают на биржах по определенной цене, которая не является постоянной. Цель торгов фьючерсных договоров — заработок трейдера на разнице, его задача — купить фьючерс дешевле и продать его дороже. Поэтому фьючерсные контракты предусматривают ответственность двух сторон — продавца и покупателя, роль гаранта в таких сделках выполняет биржа.

Исполнение фьючерсного контракта

Отдельного внимания заслуживает исполнение фьючерсного контракта. Он выполняется одним из двух вариантов по окончанию своего срока действия:

  • уплатой разницы в ценах — вариационной маржи;
  • выполнением процедуры поставки.

На момент покупки фьючерса биржа фиксирует (замораживает) стоимость договора на счетах покупателя и продавца, если на счете не хватает средств — брокер контролирует его пополнение клиентом. Если пополнение невозможно, сделка закрывается согласно маржин-коллу — по рыночной цене.

Важный момент исполнения фьючерсного контракта — экспирация — выполнение договоренностей по контракту. Она определяется последней датой, когда происходят расчет и поставка товара.

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по расчетной цене, которая была зафиксирована в день его исполнения. Поставка базового актива обычно проходит через биржу, на которой был выставлен данный фьючерсный контракт.

Типы фьючерсов

Выделяют два типа фьючерсов (фьючерсных контрактов):

  • постановочные — сосредоточены на сроках, конкретной дате поставки с фиксацией цены, продавец обязан поставить актив на конкретную дату, если он не выполняет свои обязательства, биржа накладывает на него штраф;
  • расчетные — в договоре зафиксированы стоимость и дата оплаты, но поставка товара не предусмотрена, этот тип фьючерсов выгоден тем, что продажа такого контракта будет выше ее стоимости.

Следуя из определения, постановочный фьючерс обязывает продавца поставить базовый актив в дату исполнения контракта, а покупателя — выкупить его в полной стоимости.

Обычно постановочные фьючерсы заключаются на облигации и акции. К примеру, покупатель приобрел фьючерс на 100 обычных акций Ощадбанка. В последний день торгов биржа устанавливает цену фьючерса на уровне 22 000 гривен, в дату экспирации фьючерсного контракта по счету покупателя заключается сделка на покупку 100 акций Ощадбанка общей стоимостью 22 000 гривен. Если речь идет о продаже — то в дату экспирации по счету продавца заключается сделка на продажу 100 акций Ощадбанка общей стоимостью в 22 000 гривен.

Расчетные фьючерсы заключаются на товары и индексы, процентные ставки — те активы, которые физически неудобно зачислить на счет. В последний день торгов биржа подсчитывает разницу стоимости фьючерса на момент последнего безналичного расчета (клиринга) или ценой сделки в этот день и стоимости фьючерса на момент его экспирации. После биржа начисляет или списывает получившуюся разницу.

Ошибки употребления

Говоря о том, что такое фьючерсы, стоит уделить внимание похожим инструментам биржевой торговли из-за которых возникают ошибки употребления фьючерсов — форварду и опционам.

Фьючерс можно назвать более строгим, частным случаем форварда — отложенного контракта с оговоренными обязательствами. В то же время, фьючерс имеет ряд принципиальных отличий:

  • фьючерсы могут заключаться на индексы, процентные ставки, форвард только на реальные активы — валюту, ценные бумаги, сырье;
  • фьючерсные контракты стандартизированы спецификацией, в форварде оговорены не только условия договора, но и базового актива;
  • форвард может быть заключен вне биржи — фьючерсные контракты заключаются только на бирже;
  • фьючерсы регулируются расчетной платой биржи, в то время как форвард никак не застрахован от срыва поставки.

Главное отличие опциона от фьючерса в том, что опцион — это неравный контракт, в котором обязанности несет продавец, сторона покупателя может менять свои правила сделки или отказаться от нее в любое время.

Фьючерс предусматривает обязательство обеих сторон об оплате и поставке, а опцион — выполнение обязательств одной стороны и право второй. Таким образом, продавец будет обязан исполнить условия сделки, а покупатель может вообще не воспользоваться своим купленным правом на нее.

Еще одно различие между фьючерсом и опционом состоит в том, что фьючерсы не имеют дополнительной стоимости, в то время как опцион имеет свою цену, переходящую бонусом продавцу, если сделка не состоится.

Ценовая политика фьючерсов

Для выгодного заключения фьючерсных контрактов стоит учитывать ценовую политику активов на мировых биржах, и речь идет не только об Уолл-стрит. Есть ряд нюансов ценообразования фьючерсов, которые нужно учитывать при заключении контрактов:

  • фьючерсы — это отдельные биржевые товары, их стоимость не всегда равняется цене их активов, на цену фьючерса кроме стоимости базового актива влияют прогнозы и риски изменения предмета договора;
  • соотношение стоимости базового актива на том же спот-рынке и цены этого актива во фьючерсе может иметь положительное или отрицательное значение;
  • контанго — состояние, когда цена фьючерса дороже стоимости базового актива, бэквордация — обратное состояние, при котором фьючерс стоит дешевле актива;
  • при бэквордации инвесторы ожидают падении цены базового актива на основных рынках;
  • контанго и бэквордация учитываются при сравнении цен фьючерсных контрактов с разными сроками поставок — к примеру, если стоимость фьючерса в июне будет выше, чем в апреле, (более дальний договор торгуется по более высокой цене) — это контанго, а если ситуация противоположна — более дальний договор торгуется по меньшей цене — это бэквордация.

Зачем покупать фьючерсы?

Несмотря на то, что с фьючерсами не так все просто и однозначно, есть три привлекательных фактора для инвесторов зачем покупать фьючерсы:

  • первый — с их помощью можно увеличить свой доход в виду различных особенностей рынка, которые индивидуальны для каждого из товаров;
  • второй — фьючерсы не обременены налогами и выплатами, брокеры предлагают выгодные кредитные условия для фьючерсных контрактов;
  • третий — покупка фьючерсов — отличный ход для диверсификации фондового портфеля, чем больше ценных бумаг в него можно поместить, тем больше сфер рыночной деятельности будет охвачено, что значительно повысит шансы на получение прибыли от биржевых сделок.

Как заработать на фьючерсах?

Для того, чтобы зарабатывать на фьючерсах стоит ознакомиться с понятиями вариационной маржи и гарантийного обеспечения.

Вариационная маржа — показатель дохода и убытка по фьючерсам. Ее начисляют, когда стоимость фьючерса изменяется в соответствии с вашим прогнозом — растет при покупке и подает при короткой продаже.

К примеру, утром вы приобрели фьючерс на индекс Украинской биржи ценой в 30 000 гривен, в обед его стоимость выросла до 32 000 гривен. Финансовый результат вашей сделки составит 2000 гривен, которые биржа начислит во время технического перерыва на ваш счет в виде вариационной маржи.

Вариационная маржа списывается, если стоимость фьючерса изменяется против прогноза инвестора — падает при покупке и растет при короткой продаже. Например, утром покупка акций Украинской биржи обошлась в 30 000 гривен, в обед цена упала до 28 000 гривен, получился отрицательный финансовый результат в 2000 гривен, который спишут со счета инвестора в виде вариационной маржи.

Гарантийное обеспечение представляет собой денежный залог, который блокируется биржей при открытии фьючерсной позиции. Как только позиция закрывается — сумма гарантийного обеспечения разблокируется. Обычно она составляет 10-40% полной стоимости фьючерсного контракта.

Стоит учитывать, что размер цены гарантийного обеспечения для продавцов и покупателей может отличаться, она устанавливается биржей и может изменяться в связи изменениями стоимости фьючерсного договора.

Как таковое, гарантийное обеспечение не влияет на покупательную способность инвесторов на срочном рынке. Количество контрактов, которое может продать или купить инвестор зависит от ставки риска по фьючерсу, которая обычно превышает сумму гарантийного обеспечения.

К примеру, вы хотите купить фьючерс на индекс Украинской биржи ценой в 160 000 гривен, где размер гарантийного обеспечения — 30 000 гривен, а ставка риска составляет 25% стоимости контракта — 40 000 гривен. Для того, чтобы купить этот фьючерс на вашем счету должно быть не меньше 40 000 гривен в валюте или ликвидных ценных бумагах.

При нехватке средств на покрытие гарантийного обеспечения фьючерса, биржа спишет плату за перенос непокрытой позиции. Если позиция закроется в конце торгового дня или на вашем счету хватит средств для покрытия, плата за перенос непокрытой позиции не снимется.

С учетом вышеприведенных примеров, можно сделать вывод о том, что заработок на фьючерсах возможен при спекуляциях и краткосрочных сделках, так как фьючерсы имеют встроенное кредитное плечо — оно же гарантийное обеспечение и не имеют ограничений по коротким продажам. У фьючерсов относительно низкие комиссии по сравнению с фондовым рынком.

Основные стратегии торговли фьючерсами

На бирже применяются три основных стратегии торговли фьючерсами:

  • Хеджирование рисков — продажа фьючерсных договоров в качестве возможности уменьшения рисков, связанных с изменениями цены базовых активов с гарантией фиксации этой стоимости, стратегия актуальна, когда покупателю надо купить валюту по определенному курсу через месяц, для чего он приобретает фьючерсный контракт, обеспечивающий ему необходимые условия.
  • Арбитражные операции — это торги связанных между собой сделок, цель которых — заработок на разнице цены одинаковых активов, такие торги проходят одновременно на разных биржах или в рамках одной биржи, но в разное время.
  • Спекулятивные операции — здесь все предельно просто, спекулянт получает прибыль от разницы стоимости покупки и продажи фьючерсного контракта.

Где торговать фьючерсами

В Украине торговля фьючерсами не так сильно развита как в США и других европейских странах. Пока что фьючерсные контракты существуют в виде фьючерса на индекс Украинской Биржи. Индексные фьючерсы относятся к расчетному типу, поэтому поставка ценных бумаг по ним не производится.

Сделку с индексным фьючерсом можно рассматривать с двух сторон:

  • как пари между ее участниками — если трейдер считает, что биржевый индекс будет расти, он покупает фьючерс, если прогноз экспертов негативный — он продает фьючерс;
  • в качестве сделки на пакет ценных бумаг, входящих в расчет биржевого индекса.

Тем не менее, В Украине легко получить доступ к иностранным фьючерсным биржам при помощи брокера. Всем известные мировые торговые площадки не ограничиваются Уолл-стрит, они находятся по всему миру:

  • мировой европейский лидер Eurex или European Exchange;
  • Чикаго — Chicago Mercantile Exchange и Chicago Board Of Trade;
  • Нью-Йорк — New York Mercantile Exchange;
  • Лондон — London International Financial Futures and Options Exchange и LME;
  • Французская международная биржа финансовых фьючерсов — MATIF;
  • Австралийская фондовая биржа — ASX;
  • Сингапурская биржа — SGX.

Популярные фьючерсные товары и их доходность

Грамотно составленный фондовый портфель — залог успешной торговли фьючерсными товарами. Популярные позиции на бирже можно условно разделить на несколько категорий для удобства рассмотрения их специфики и доходности.

Первая группа фьючерсных активов — металлы — стоимость ценных бумаг тесно связана с рынком технологий и промышленностью:

  • алюминий — производство с его использованием требует больших затрат энергии, поэтому цена фьючерса имеет привязку к положению дел рынка энергоресурсов, в 2018 году фьючерс имел отрицательный показатель доходности в -4,38%;
  • свинец — его потребителями являются промышленно развитые страны, поэтому фьючерсы свинца привязаны к рынку техники, в 2019 году их цена выросла на 50%, несмотря на то, что эксперты прогнозируют перенасыщение мирового рынка электротехникой;
  • медь — распространенный и легкодоступный металл, необходимый странам с успешной и развивающейся экономикой, но с неутешительными прогнозами — увеличение ее добычи может привести к падению стоимости меди з-за ее переизбытка на рынке, доходность меди в 2019 году составляла всего лишь 3%;
  • никель — его особое положение на рынке связано с тем, что он используется в производстве других сплавов, его потребление растет за счет развитых стран, доходность в 2019 году составила 35%, но в 2018 упала до 17%;
  • цинк — применяется практически во всех технических отраслях, тем не менее в 2019 и 2018 году стал лидером антирейтинга, доходность его фьючерсов достигла -24,5% и -9,5% соответственно.

Энергетические ресурсы — вторая группа фьючерсных товаров, необходимая в любой экономике:

  • нефть — используется в транспортной отрасли и химической промышленности, нужна для генерации энергии, хоть состояние фьючерсов нефти и зависит от состояния рынка в целом, они имеют хорошую перспективу и будут увеличивать цену за счет роста производства автомобилей;
  • уголь — несмотря на широкое применение ресурса в энергетической отрасли, экологические тренды способствуют быстрому снижению его роли в мировой экономике, за последние несколько лет доходность угля снизилась примерно на 20%;
  • газ — третий по значимости источник добычи энергии, который потребляют страны Европы и СНГ, основной поставщик природного газа — Россия, которая стремится на азиатские рынки, но даже этот факт не спасает фьючерсы газа от низкой доходности, достигшей в 2018-2019 годах -25%.

Драгоценные металлы — один из самых популярных видов фьючерсов, несмотря на его невысокую доходность в мирное время:

  • золото — инвесторы и эксперты часто сталкиваются с проблемой прогнозирования доходности этого благородного металла, тем не менее в виду возможной инфляции стараются перевести свои активы в эту ценность;
  • серебро — практически повторяет рыночную траекторию золота, из-за нехватки металла на рынке по будущим прогнозам его цена будет расти, так в 2019 году доходность серебра прибавила в стоимости целых 15 пунктов;
  • палладий — применяется в так называемой зеленой энергетике, практически всегда имеет положительные прогнозы за счет ужесточения экологических стандартов, но из-за небольшого количества ресурса активного роста фьючерсов в ближайшее время не предвидится, хоть в 2017-2019 годах палладий и был самым выгодным фьючерсным товаром с ростом в 56%, 18% и 54% процента соответственно;
  • платина — инвесторы весьма заинтересованы в фьючерсах данного металла, так как он имеет очень широкий спектр применения — от ювелирных украшений вплоть до машиностроения, что ведет к исчерпыванию залежей и соответственному планомерному росту цен на фьючерсы.

Четвертый вид фьючесов — сельскохозяйственная продукция:

  • пшеница — стоимость фьючерсов напрямую зависит от государственных программ и природных факторов, поэтому прогнозировать ее стоимость бесполезно, единственный утешительный момент — зерновые культуры всегда нужны, поэтому этот сегмент никогда не исчезнет на мировом рынке;
  • кукуруза — цена на фьючерсы также, как и с пшеницей, обусловлена природными условиями, больше 50% мирового потребления кукурузы приходятся на Китай и США, в 2018-2019 годах прирост цены кукурузы составил только 3%.

Выводы: нюансы торговли фьючерсами

Фьючерсные контракты популярны на мировых биржах — они играют важную роль в страховании цен и сроков договоров. Исходя из специфики того, что такое фьючерс, важно учитывать, что он не дает право собственности на базовые активы, а только возможность их использования на оговоренный по контракту период времени.

Фьючерс предусматривает договор на базовый актив, но не перенимает его качеств. Покупая те же ценные бумаги через фьючерс, покупатель не становится их собственником, не имеет права на их использование в юридических целях. Покупка через фьючерс привлекательна тем, что она выйдет дешевле базового актива.

Таким же образом, фьючерсная сделка не равняется покупке акций — обладатель фьючерса на них не имеет права участвовать в совете дивидендов и акционеров.

Фьючерсные контракты бывают постановочными и расчетными — при заключении первых, по истечении их срока вы обязаны купить базовый актив, во втором случае происходит только финансовый расчет самой сделки.

Отсюда следует вывод, что фьючерсы на товары или акции — инструмент, предназначенный для заключения срочных спекулятивных сделок при которых одна из сторон договора всегда будет нести убытки.

Тем не менее, торговля фьючерсами — это самый популярный вид операций на мировой бирже, она достаточно сильно отличается от привычных инвесторам классических инвестиций, так как фьючерсы рассчитаны на краткосрочные спекуляции, а не долгосрочное инвестирование.

Статья была полезна
Популярные статьи
Другие разделы