Что такое SPO?
Secondary Public Offering (SPO) — это вторичное публичное размещение акций, которые принадлежат существующим акционерам. В большинстве случаев это основатели компаний и венчурные фонды.
Размещение ценных бумаг в рамках SPO влечет за собой рост их количества в свободном обращении, что повышает их ликвидность и интерес со стороны потенциальных покупателей акций. Такими покупателями выступают инвестиционные фонды и институциональные инвесторы. Это все значительно снижает уровень рисков турбулентного движения акций на биржевом рынке.
При этом общее количество выпущенных ценных бумаг в рамках проведения процедуры SPO остается неизменным.
Secondary Public Offering считается достаточно распространенной процедурой даже в самых крупных мировых компаниях. В качестве примера в России можно привести реализацию госпакета акций компаний. Сегодня государство является крупным акционером. Выведение акций компаний на рынок и имеет название Secondary Public Offering.
Зачем проводят SPO?
Проведение процедуры Secondary Public Offering может состояться на любом этапе жизненного цикла компании, когда ее основатели принимают решение о реализации части акций, которые им принадлежат.
Продажа акций может осуществляться с целью получения прибыли или в последствии принятия решения выхода из состава акционеров. Также на полученные денежные средства продавец акций может приобрести другие активы. Например, расширить рынок сбыта или линейку продукции, а также увеличить производственные мощности.
Как работает SPO?
Процедура SPO не в каждом случае имеет положительный эффект для акций компании. Может быть так, что акционер принимает решение зафиксировать имеющуюся прибыль и реализовать часть ценных бумаг с целью обезопасить себя от возможного дальнейшего упадка в развитии компании. Если реализация акций осуществляется по сниженной цене, то этот момент приобретает негативный оттенок. Но в этом случае следует учитывать и тот момент, что сниженная цена может свидетельствовать о намерении акционера реализовать ценные бумаги в кратчайшие сроки. Также цена со скидкой устанавливается с целью привлечения новых покупателей. В то же время более высокая цена на акции позволяет получить более лучшую котировку.
Согласно требованиям законодательства, компания-эмитент перед проведением Secondary Public Offering обязана направить уведомление действующим акционерам о своих намерениях. Это связано с тем, что они имеют преимущественное право на приобретение ценных бумаг в рамках вышеуказанной процедуры. В этом случае заявки от акционеров будут рассматриваться в первую очередь.
Также не исключается установление временного моратория на дальнейшую реализацию приобретенных акций. Это называется Lock Up.
Как ведут себя акции после SPO?
Благодаря Secondary Public Offering, увеличивается ликвидность ценных бумаг и доли акций, которая находится в свободном обращении. Также это способствует включению акций в базы расчета индексов. Попадание акций в этот индекс способствует притоку капитала вследствие дополнительного спроса, который вызывает рост цен.
Но поскольку процесс добавления акций в индекс занимает некоторое время, то ситуация складывается так, что сразу после проведения Secondary Public Offering акции снижаются в цене. При этом в долгосрочной перспективе следует ожидать повышение стоимости ценных бумаг.
IPO, SPO и допэмиссия. В чем разница?
Очень часто процедуру SPO путают с допоэмиссией (FPO-Follow-on Public Offering), тем самым объединяя существенные различия этих двух понятий.
Secondary Public Offering — это право владельца акций реализовать ценные бумаги, которые ему принадлежат.
При этом для проведения дополнительной эмиссии (FPO) требуется повторное проведение андеррайтинга и контроля со стороны регулятора (ФКЦБ). При этом доля компании, которая приходится на акцию, подвергается размытию.
Проведение SPO влечет за собой поступление денежных средств определенному инвестору. При этом общее количество акций не меняется. Осуществление FPO вызывает поступление денег от реализации акций компании, а доли ее владельцев уменьшаются. Исключение составляют ситуации, когда первоначальные владельцы приобретают новые акции компании.
Акции, которые выпущены в рамках дополнительной эмиссии, могут быть выставлены на продажу на открытом рынке или предложены ограниченному количеству инвесторов по закрытой подписке. В этом случае инвестором может выступать и государство.
Как считают специалисты, допэмиссия всегда признается негативным явлением. Исключение составляют только ситуации, когда привлеченный капитал направляется на погашение задолженности или инвестпрограмму. Но и этот момент негативно отражается на показателях котировок. Это вызвано тем, что отсутствуют гарантии, что допэмиссия не будет применяться еще раз.
Что касается банковского сектора, то дополнительная эмиссия в этой сфере может быть вызвана необходимостью повысить показатели достаточности капитала. Это довольно часто вызывает положительный отклик в динамике стоимости акций.
Стоит отметить, что размещение ценных бумаг привлекает внимание потенциальных инвесторов в любом случае.
FPO (допэмиссия) может быть вызвана следующими факторами:
привлечение дополнительного акционерного капитала;
консолидация прав на управление компанией;
увеличение размера уставного капитала с целью достижения уровня минимальных требований для осуществления определенного вида деятельности или в связи с изменениями в законодательстве.
Как отличить SPO от IPO?
IPO — это первичное предоставление акций широкому кругу инвесторов. Выполняется частными компаниями, которые выходят в публичное поле. SPO — вторичное, которое осуществляется владельцем акций.
Оба процесса выполняются с целью привлечения денежных средств за реализацию ценных бумаг, но имеют ряд существенных отличий.
Первое и самое основное отличие заключается в том, что IPO — это первичное размещение акций. До запуска процесса Initial Public Offering компания считается частной. Она получает финансирование от банков за счет кредитных денежных средств, а акции принадлежат одному или нескольким основателям.
На этом этапе оценить стоимость компании можно только теоретически, поскольку рыночная капитализация отсутствует. Но в случае возникновения необходимости в привлечении дополнительных ресурсов требуется привлечение капитала сторонних инвесторов. Именно в этом случае возникает потребность в выходе в публичное пространство и предложение акций широкому кругу инвесторов.
Процедура IPO включает в себя несколько этапов:
Оценка. Этап включает в себя подбор банков, которые отвечают за подготовку размещения акций. Осуществляется оценка компании и ее возможностей, а также анализ площадок для проведения Initial Public Offering.
Подготовка. В этой фазе подготовки проводятся переговоры с потенциальными инвесторами и работа со СМИ. Также осуществляется подготовка необходимого пакета документов.
Андеррайтинг. Банки, которые участвуют в подготовке к IPO, и значимые инвесторы рынка формируют гарантии на объем спроса на акции.
Выход компании на биржу. На завершающем этапе осуществляется проведение IPO в рамках, которого инвесторам поступают предложения приобрести акции компании по установленной цене.
В случае, когда компания прошла IPO и продает пакет акций, эта процедура относится к Secondary Public Offering. Она осуществляется путем вторичного размещения акций на бирже. Проведение SPO может стать результатом желания компании получить прибыль от продажи акций за их реальную цену. Также это влечет за собой увеличение коэффициента free-float.
При SPO происходит увеличение объема акций, которые находят в свободной продаже, а также снижение капитализации. Стоит отметить, что после проведения SPO в состав капитала могут войти недружественные инвесторы. Чтобы этого избежать допускается установление ряда ограничений, в том числе, lock-up периода на протяжении, которого запрещено продавать приобретенные ценные бумаги.
Главные отличия IPO и SPO заключаются в следующем:
IPO — это первичная реализация акций, а SPO — вторичная.
При SPO наблюдается рост акций в свободном обращении. При IPO акции начинают котироваться на бирже.
Для SPO может устанавливаться lock-up период. Для IPO ограничения связаны с показателями рынка и самой компании.
SPO, в отличие от IPO, не влияет на размер уставного капитала компании.
Что такое IPO и SPO и можно ли на этом заработать?
IPO (Initial Public Offering) — это публичное размещение акций компании вследствие, чего акционерное общество из статуса частного переходит в публичный.
Для акционерного общества это имеет несколько преимуществ:
Денежные средства привлекаются на более выгодных условиях. Публичность дает компании возможность доступа к рынку, как новому источнику финансирования, и облегчает процедуру получения кредитных ресурсов.
Акции компании становятся более привлекательными для инвесторов и растут в цене. Это вызвано тем, что эффективность, открытость и прозрачность деятельности акционерного общества повышает ее рейтинг на биржевом рынке, который выражается в росте стоимости котировок.
Наблюдается рост популярности и престижа компании. Корпоративное управление высокого уровня в компаниях публичного типа вызывает повышение стоимости ее акций и рост имиджа. Также, согласно законодательству, публичные компании обязаны проводить регулярные аудиторские проверки, что делает ее финансовую деятельность более прозрачной. В такого рода компаниях существует независимый член совета директоров и это тоже повышает уровень доверия к компании, в том числе со стороны иностранных инвесторов.
Кроме плюсов проведение SPO имеет и ряд минусов:
Расходы на проведение IPO. Подготовка к проведению Initial Public Offering требует расходов на услуги андеррайтеров, букраннеров, соменеджеров биржи и т.д. Качественно выполненные работы гарантируют успешное размещение акций на бирже, поэтому на услугах специалистов на этом этапе рекомендуют не экономить.
Компании публичного типа характеризуются открытостью и обязаны публиковать информацию о структуре своих акционеров, квартальные и годовые отчеты, а также организовывать проведение аудиторских проверок и проводить встречи с миноритарными акционерами (акционеры, которые не имеют права напрямую принимать участие в управлении компанией, в связи с недостаточным размером пакетом акций).
Период подготовки к проведению IPO может занимать более года. При этом привлечение квалифицированных специалистов позволяет сделать выход на рынок максимально комфортным и компенсировать расходы.
Но сказать, что IPO — это самый оптимальный способ заработка для инвесторов, нельзя. Практика показывает, как положительные, так и отрицательные примеры. Чтобы результат был положительным, инвестору необходимо выполнить анализ качества компании-эмитента, его кредитные характеристики, состоянии сферы деятельности, а также рынка IPO в целом. Также надо изучить различные факторы такие, как экономическая и политическая обстановка в стране.
Поскольку выполнить все вышеуказанные проверки обычному инвестору очень сложно, рекомендуется привлекать команды аналитических специалистов. Они проводят сбор и анализ необходимой информации и предоставляют результаты всем потенциальным инвесторами.
SPO (Secondary Public Offering) — это вторичное публичное размещение акций, которые уже принадлежат акционерам.
Благодаря такого рода размещению количество акций в свободном обращении (free-float) увеличивается. Это обусловлено тем, что общее количество акций остается неизменным, а акционер продает свои ценные бумаги неограниченному кругу инвесторов. В этом случае SPO может быть катализатором роста котировок акций.
Также увеличивается ликвидность акций, и растет интерес к компании со стороны зарубежных инвесторов.
